上世纪80年代，不再在厦门工作期间，习近平上高山、进海岛、下农村、入农户，深入基层调研。

由此可见，发朋我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。例如，友圈美国在第二次世界大战期间，友圈在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

白芝浩规则是基于债权，不再中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，发朋每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，发朋而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，友圈而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，不再本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，不再即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。在我们的新货币理论中，发朋货币如何进入经济成了重要问题，发朋银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

有意思的是，友圈从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，友圈货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，不再黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。而有些国家在不断增发货币后，发朋其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

帕特里克·博尔顿、友圈黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，不再每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，不再而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，发朋传统的白芝浩规则需要更新。由此可见，友圈我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。